PTA观点小结

　　核心观点：谨慎偏弱 PTA现货充裕，基差偏弱，成本端PX偏弱或有仓单压力，短期过剩压力较难解决，预期偏弱震荡。

　　月差：谨慎偏弱 近端现实累库压力落地，月差或维持偏弱。

　　现货：谨慎偏弱 PTA现货市场商谈清淡，现货基差基本稳定，3月上主港报盘在05-20，主港递盘在05-27，3月中主港报盘在05-15，递盘在05-20，价格商谈区间在5780~5810。

　　装置变动：谨慎偏弱 2月计划检修装置不高，YS宁波继续停车检修，3月供应计划检修不多，福化和英力士。

　　下游需求：中性 江浙织造恢复至6-7成，聚酯大厂提负高位，整体负荷预计87%以上，3月负荷或恢复至高位。

　　供需平衡：中性 2月现实累库压力偏大，3月小幅累库，4-5月预计有改善。现货相对充裕。

　　加工利润：中性 PXN压缩至320，仓单压力预期下或较难走扩，PTA加工费330中性偏低。

乙二醇观点小结

　　核心观点：谨慎偏空 乙二醇随着国内装置重启，提货下降，港口去库或放缓，现货偏弱，仓单增加，市场接货意愿不佳，短期预计维持偏弱震荡。

　　月差：谨慎偏空 3月仓单增加，下游接货意愿不佳，短期月差偏弱。

　　现货：谨慎偏空 MEG基差表现偏弱，本周现货商谈在05合约贴水30-32元/吨附近；下周现货商谈在05合约贴水23-25元/吨附近；4月下期货基差在05合约升水5-8元/吨附近。

　　装置变动 ：中性 乙二醇国内负荷回升至7成近年高位，卫星3-4月双条线并行，国内供应充裕，3-4月多套煤化工检修计划增加。

　　进口：谨慎偏空 进口端，到港预报回升，随着海外装置重启，3-4月后进口存在回升压力。

　　下游需求：中性 织造、聚酯负荷回升中，回升速度或先缓后急，节后需求表现不差。

　　供需平衡：中性 国内随着供应回升，2月小幅累库，3-4月紧平衡。

　　加工利润：中性 主流工艺现金流改善，煤制工艺基本不亏，关注高价下供应陆续回归中。