“长期的渠道线上化提高了行业透明度和产业链进化速度，但也把价格‘内卷’到了极致。”平安证券2月8日发布的美容护理行业深度研究报告指出直言行业痛点——“线下渠道势必有所恢复！”

　　无独有偶，长期以线上渠道“一骑绝尘”的“A股药妆第一股”贝泰妮（300957）（300957）正加码线下渠道布局。

　　据悉，贝泰妮正在与健之佳（605266）、一心堂（002727）、老百姓、漱玉平民（301017）、怡康等线下连锁药店加强合作，旨在打造“药房现象级美丽品类价值”增长，努力保持在OTC渠道的增长优势。

　　值得指出的是，贝泰妮的一路成长充分受益于线上渠道优势的加持，多年来线上渠道都是其最重要的渠道。也正是自贝泰妮入驻淘宝商城开设官方旗舰店开始，公司业务体量开始一路高歌猛进，网红爆款“薇诺娜”成为2018年至2021年唯一一个连续4年入围天猫美容护肤类目榜单前十的中国品牌，线上平台助力贝泰妮成就了名副其实的“国货之光”。

　　2018年至2022年，贝泰妮营业收入从12.40亿元增长至50.14亿元，4年增长超过3倍，超高销售增速十分亮眼。

　　然而，正如行业研报指出的那样，互联网流量红利的爆发期逐步度过，精细化渠道布局与重构正在深刻进行，行业发展新的势能正在酝酿。

　　作为应对，贝泰妮一方面加强对其线上渠道的整合力度，如在巩固传统阿里、京东基本盘优势外，更加注重社交电商与自建电商的渠道布局，尤其是自营抖音、腾讯私域平台持续发力，持续取得较好的业绩增长势头。

　　图/2023年上半年贝泰妮线上主要渠道财务数据 来源：公司半年报

　　另一方面，贝泰妮线下渠道则在OTC药店、院线、屈臣氏等方向全面发力，尤其是OTC渠道占线下渠道的比例呈现稳步提升态势，至2023年半年报时达到48.07%占到半壁江山。

　　有市场人士指出，连锁化药店的线下布局优势明显，其本身也有打破业务趋同性，扩大品类、拓宽业务矩阵的需求，尤其是如贝泰妮这类头部药妆品牌自带“流量光环”，强强联手对合作双方都有正向赋能作用。

　　平安证券研报继而指出，随着消费者认知提升，多品牌、多产品线、多档位式的集团化运行更能满足不同消费需求，看好包括贝泰妮在内相关标的后市表现。

　　2月8日，A股农历新年前的最后一个交易日，贝泰妮股价以61.45元/股红盘报收，日内涨幅为2.11%。（ 龚璨）